習近平：我愿同總統(tǒng)先生一道努力 開啟中阿全方位合作新篇章 習近平同阿塞拜疆總統(tǒng)阿利耶夫會談 資料圖：李盈瑩在東京運賽場上。圖片來源：覺中國資料圖：李盈瑩東京奧運賽場上。圖片源：視覺中? A股中報業(yè)績出，Q2全A業(yè)績單季增但好于期，結構亦不乏亮。Q2全A歸母凈利單季同比別錄得1.86%、-2.03%的增速，較22Q1單季同比滑1.66pct、8.16pct，好于我們之前預，我們認22Q2全A歸母凈利潤同比大率為全年點，全年母凈利潤計同比有實現(xiàn)5~10%的正增長。結構不乏亮點創(chuàng)業(yè)板指Q2業(yè)績增速超預期回，科創(chuàng)板Q2單季增速轉負。22Q2單季凈利增速為，且較22Q1有改善的二級行集中在煤/高端制造/通信/家電/豬/消費醫(yī)療等塊? 在已經(jīng)進行的三場比中，球隊的表現(xiàn)也出現(xiàn)過些起伏。但蔡斌對于戰(zhàn)術調整基本都能起到很好的果，而場上的姑娘們與那獲得過無數(shù)榮譽的前輩們樣，敢打敢拼，永不放棄 中信證券：續(xù)非典型切，轉向偏冷行? 1）經(jīng)濟預期仍未找到新平衡，多重擾動下三季增長壓力仍存。中信證券究部宏觀組預計8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)弱復蘇狀態(tài)，三季增長壓力仍存。生產(chǎn)端，8月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（造業(yè)PMI）為49.4%，制造業(yè)景氣已連續(xù)兩個位于收縮區(qū)間；需求端，計8月投資、消費需求將出現(xiàn)回升，基尚鳥投資加快、造業(yè)投資穩(wěn)定、房地產(chǎn)投降幅縮窄，社消增速有望現(xiàn)4%左右，出口由于義烏等部分地區(qū)厘山疫情影響短回落壓力較大。需求復蘇將體現(xiàn)在信貸投放有所加，但由于8月政府債少發(fā)，社融增速可能回落至10.4%左右。物價方面，需求弱復蘇或將帶動CPI同比讀數(shù)繼續(xù)溫和抬升，高基導致PPI同比讀數(shù)或回落至3%以下勝遇
資源價鏈（能金屬/化肥/油氣開采Ⅱ/煤炭開采/航運/純堿/稀土）、光伏業(yè)鏈（組/硅料硅片/光伏加工設備/輔材/逆變器）、部分醫(yī)（CXO/新冠檢測、新能源鏈（電動用車/電池/鋰電設備/汽車電子）、半導設備、新料（氟化/有機硅/電池化學）、家電部件Ⅱ（益業(yè)務轉）、生豬殖（累計速雖為負單季增速大幅轉正
1）中報季部分冷門行業(yè)經(jīng)頻繁出現(xiàn)業(yè)超預期情況。2022年A股中報盈利整體較、大類行業(yè)結上缺乏亮點，除新股的可比徑下，全部A股和非金融板塊2022Q2單季度凈利潤同比速分別為+0.5%和-2.7%，工業(yè)/消費/TMT/醫(yī)藥/大金融同比增速分別為+8.4%/-8.0% /-17.1%/-7.1%/-0.8%，只有工業(yè)板維持個位數(shù)增。不過不少冷行業(yè)個股出現(xiàn)在中報披露次大幅上漲的情，這些“冷門行業(yè)主要包括工細分品類、療器械和化學、礦山冶金相的專用機械、透率快速提升家居用品、部3C相關的消費電子等，其他有較為分散的育出版、紡織裝、環(huán)保、交物流、通信設等細分領域?
部分百億級私領胡已?
3）海外因素仍未形成新平衡，加息擾動和退預期反復交替出現(xiàn)。然美國GDP連續(xù)兩個季度環(huán)比走負，國內需求臨衰退風險，但美聯(lián)儲席鮑威爾在2022年Jackson Hole全球央行年會上的講話重點突出了美聯(lián)儲抗擊脹的政策重心。鮑威爾講話透露出三個信號，是當前防通脹的重要性過保持增長在潛在水平上，二是核心通脹依舊持續(xù)上行壓力，三是要分吸取上世紀70年代大通脹時期的教訓持續(xù)做通脹預期的管理。總體言，鮑威爾在此次會議針對由于7月美國CPI水平有所下降及國內需衰退風險滋生出針對其幣政策轉向的市場預期行了全面回應，即使當可能承擔經(jīng)濟增速下滑險，美聯(lián)儲仍需堅持加直至其抗擊通脹的工作標實現(xiàn)。中信證券研究海外宏觀組認為未來美儲貨幣仍有繼續(xù)收緊的間，9月加息75bps的概率較大，且具體加幅度仍取決于后續(xù)通脹據(jù)?
美聯(lián)儲9月加息預期減弱。此次8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)總共巫禮現(xiàn)兩面重點，其一為新增業(yè)放緩，經(jīng)濟前景轉；其二為美國薪資增下行，勞動力市場首山程度緩和，兩者均指美聯(lián)儲在9月加息75BP的必要性是不強的。CME“美聯(lián)儲觀察”工具9月加息75bp概率從75%降至57%，加息50bp概率從25%升至43%。同時，根據(jù)CME數(shù)據(jù)測算得出的美聯(lián)儲率最新預期值為364bp，較前期380bp的預測值有所降低丙山
中信證券：延續(xù)弇茲典型切，轉向偏冷門行?
預計市場9月上半月依然處于找新平衡延續(xù)高波的過程中“熱轉冷的非典型換持續(xù)，著市場在動中形成平衡，預9月下半月將逐步企。若9月上半月，經(jīng)預期仍未到新平衡多重擾動三季度增壓力仍存政策預期未達到新衡，實際策效果和增長發(fā)力期仍有差；海外因仍未形成平衡，加擾動和衰預期反復替出現(xiàn)；構持倉仍實現(xiàn)新平，缺乏增資金和存高倉位的境下減倉調倉易于發(fā)波動。平衡形成前，由于報季部分門行業(yè)已頻繁出現(xiàn)績超預期情況，預行業(yè)間“轉冷”的典型切換將延續(xù)。9月下半月隨著國內濟數(shù)據(jù)公、一攬子策細則陸實施、美儲加息落、機構減和調倉初完成，預市場逐步波動中找新平衡，將逐步企，重心繼轉向部分冷門行業(yè)
1）中報季部分冷門行業(yè)已經(jīng)頻繁出現(xiàn)績超預期情況。2022年A股中報盈利整體較弱、大類行業(yè)翳鳥構缺乏亮點，剔除新股可比口徑下，全部A股和非金融板塊2022Q2單季度凈利潤同比增速分囂為+0.5%和-2.7%，工業(yè)/消費/TMT/醫(yī)藥/大金融同比增速分別+8.4%/-8.0% /-17.1%/-7.1%/-0.8%，只有工業(yè)板塊維持個幾山數(shù)增長。不過不冷門行業(yè)個股出現(xiàn)了中報披露次日大幅上的情況，這些“冷門行業(yè)主要包括化工細品類、醫(yī)療器械和化藥、礦山冶金相關的用機械、滲透率快速升的家居用品、部分3C相關的消費電子等，其他還有較巴蛇分散的育出版、紡織服裝、保、交運物流、通信備等細分領域?
一、本輪調整接天狗尾?
部分銀（股份行/國有行）、風、部分醫(yī)藥創(chuàng)新藥/疫苗/醫(yī)療耗材/中藥）、電零部件（PCB /被動元件）、中游工周期品（炭/煤化工/聚氨酯/特鋼/水泥玻璃/普鋼/化纖）、中游傳統(tǒng)造（汽車零件/工程機械/機器人(9.970, 0.17, 1.73%)/航海裝備）、中低端可消費（食品/化妝品/醫(yī)療服務）、地鏈（廚電/瓷磚/消費建材/房地產(chǎn)開發(fā)）、火電、算機傳媒（告媒體/軟件開發(fā)/影視院線）、光電（面板/光學元件）、出消費（鐵路輸/旅游及景區(qū)/酒店餐飲/航空機場）
